国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，新浪同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，蜂鸟也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，被S不安从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，被S不安同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

在金融危机时，支坐立如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。货币如何进入经济的过程非常重要，配的片人就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。从公司资本结构的微观基础出发，恐惧我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，恐惧1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，新浪它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。蜂鸟全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

被S不安我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，支坐立LOLR）救助法则（白芝浩规则，支坐立Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。白芝浩规则是基于债权，配的片人中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

在国际货币基金组织，恐惧我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，恐惧后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，新浪则会导致通胀上升、货币贬值。

蜂鸟足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。被S不安本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。